金价，涨疯了！
从 2025 年初的 2800 美元 / 盎司一路狂飙，短短一年暴涨 77%，在今年二月站上 5000 美元大关。
疯涨的价格，挡不住国人买金的热情。
鲜为人知的是，中国是全球最大的黄金消费国，也是全球最大的黄金进口国。
2025 年，中国进口黄金 932.5 吨，进口额高达 7261 亿元，是仅次于集成电路、原油和铁矿石的第四大进口单品。
一旦地缘生变，黄金这一既是国家金融"压舱石"，又是高端电子工业必需的战略资源，可能面临断供风险。
中国，如何破解金矿"卡脖子"？
一场"供应链保卫战"悄然打响了。
在中国，黄金所承载的价值认同远超其他任何金属。
然而，供需格局却呈现出一个鲜明的"黄金悖论"：
消费需求冠绝全球，供应命门却攥在他人之手。
中国黄金协会数据显示，2025 年我国稳居全球最大黄金消费国，全年消费量达 950.096 吨，占全球总需求的 20% 以上。
中国市场黄金需求 图源：中国黄金网
国内资源家底，却不丰厚。
中国已探明的黄金储量约 3100 吨，仅占全球已探明总储量的 5.6％，排世界第六。
与排名并列世界第一的澳大利亚、俄罗斯动辄 1.2 万吨的储量相比相形见绌。
世界黄金矿产储量排名 图源：平克财经
这也导致一个看似矛盾的结果：中国虽已连续 18 年雄踞全球最大黄金生产国，2025 年自产黄金却不足 400 吨。
一边是每年近千吨的刚性消费，另一边是不到 400 吨的自产能力，巨大的供需缺口该怎么填？
答案是两条腿走路，大规模进口与废金回收。
回收黄金仅占供给的 20%，进口成为绝对主力。
作为全球最大黄金进口国，2025 年，中国进口黄金 932.5 吨，进口额高达 7261 亿元，是仅次于集成电路、原油和铁矿石的第四大进口单品。
这意味着，支撑国内消费和战略储备的根基，很大程度上建立在海外资源之上。
中国之所以能连续 18 年位居全球最大黄金生产国，靠的就是无数矿山的高强度开采，将国内那些品位不高、开采难度大的低品位矿藏一点点"挤"出来。
国内虽有山东、河南、云南等黄金产区，但优质高品位金矿很少，大多属于开采成本高、扩产有限的低品位矿藏。
在全球前 20 大金矿中，中国无一处上榜。
全球黄金矿产前 20 强 单位：吨 图源：中国黄金报
像西非、南美等海外核心成矿区，黄金资源要丰富得多。
这种高强度开采也引发隐忧：优质矿体正在加速枯竭，探明储量增长缓慢，新增成本日益高昂，环保与矿权审查日趋严格。
如此高强度开采，是否会提前耗尽国内储备？
答案显而易见。
正是在这一背景下，中国企业加速出海，抢购海外金矿。
仅去年 12 月，江西铜业、灵宝黄金、洛阳钼业接连出手收购海外金矿。
紫金矿业拟以约 280 亿元收购加拿大联合黄金公司，创下其单笔收购纪录，也成为近十年来中资矿企第二大出海交易。
短短一年多，中资矿企海外收购金矿总额已超 660 亿元。
看不懂的人问：高位接盘，这笔账算得过来吗？
这不仅是商业逐利，更是面向资源腹地的战略卡位。
通过掌控海外矿山，中企正将黄金供应链的主动权一点点握回自己手中。
中企出海，不容易。
全球黄金矿产的命脉早已被少数"巨擘"牢牢掌控。
纽蒙特、巴里克黄金等跨国企业，以及俄罗斯极地黄金、乌兹别克斯坦纳沃伊矿业等国有巨头，凭借雄厚的资本与先进技术，牢牢控制着全球优质金矿资源。
像俄罗斯的奥林匹亚金矿、乌兹别克斯坦的穆龙套金矿（全球储量最大）等世界级矿床，被视为国家战略资产，基本由本国资本掌控，极少对外开放并购。
乌兹别克斯坦 穆龙套金矿 图源：InterMining
面对这一格局，中国企业"出海抢矿"面临双重挑战：
一是实力差距。
紫金矿业虽已跻身全球前十，但与国际巨头仍有明显距离。
2024 年，纽蒙特黄金产量约 150 吨，而紫金矿业矿产金约 73 吨，尚不足纽蒙特的一半。
老牌巨头经过数十年全球布局，手中握有大量优质矿山，而中国企业的海外并购不过近十年才大规模起步。
二是时机滞后。
中企入局较晚，全球优质资源早已被瓜分完毕，剩下的多是风险高、基础差的"边角料"资产。
中企只能将目光转移到非洲、中亚等西方巨头忽视的地区，以更高风险换取入场券。
面对这种"资源卡脖子"的潜在风险，中国企业正不惜成本发起突围。
紫金矿业一年左右砸下超 450 亿元，拿下秘鲁、加纳、哈萨克斯坦等多处金矿。
洛阳钼业 2025 年投入超 100 亿元收购海外金矿，完成后黄金年产能将跃升至 20 吨级别。
为了缓解资金压力，紫金矿业把加纳 Akyem 金矿等资产打包进子公司紫金黄金国际，并于 2025 年 9 月拆分在港交所上市，获 IPO 融资 250 亿港元。
Akyem 金矿地理位置 图源：紫金矿业官网
中资矿企，可谓踩着坑"出海"。
资源民族主义、复杂的法律税收、文化差异，个个都是难关。
例如，加纳在金价高涨时启用最高 12% 的阶梯税率；坦桑尼亚、马里等国则强制要求政府无偿或低价持股，比例最高可达 35%。
这种频繁的"政策变脸"给中企带来了巨大的收益和股权的不确定性。
连紫金矿业创始人陈景河也曾感慨落泪，在传统矿业领域，最优质的资源长期被西方公司掌控，中国矿企能异军突起，确实来之不易。
中资矿企的策略是，先选择，再深耕。
一方面，转向监管更友好的新兴市场。
巴西便是一例。
卢拉政府对华态度积极，反垄断局对中资并购历来开放；洛阳钼业依托当地良好运营记录，顺利收购巴西金矿。
洛阳钼业全球矿产分布 图源：洛阳钼业官网
另一方面，从资本化"买矿"转向本地化"深耕"。
本地化运营与区域协同是降本关键。
紫金矿业整合新收购的非洲矿山与原有加纳 Akyem 金矿、厄立特里亚碧沙锌铜矿，共享设备、统一采购，物流成本降 12%，采购成本降 8%。
社区方面，本土化雇佣与基建投入是获取"社会许可"的前提。
中国在非洲的基建优势亦可协同赋能，以医院、道路换矿权，实现资源与声誉双赢。
通过一体化规避政策陷阱，以本土化运营换取社会许可，靠区域协同摊薄成本。唯有将矿山经营为"利益共同体"，才能真正穿越风浪。
金价如此之高，卖矿投入之大，不怕有风险吗？
资源是矿企的生命线，谁掌握了金矿，谁就掌握了未来的话语权。
虽然金价已经涨了不少，但中长期来看，黄金依然处在上升周期里。
高盛甚至把 2026 年底的金价预测调高到了 5400 美元。
而且，不少矿企买矿的时候，金价其实比现在低得多，盈利空间反而更大。
比如洛阳钼业收购厄瓜多尔奥丁矿业，虽然 2025 年 6 月才完成交易，但谈判从 2024 年 9 月就开始了——那时的金价远低于现在。
更何况，这波行情里已经有企业尝到了甜头。
紫金矿业 2025 年预计净利润在 510 到 520 亿元，同比增长约 60%；股价更是在一年里涨了 133%，资本市场的优异表现也让紫金矿业找到充足的弹药，支持其在海外开疆拓土。
紫金矿业股价
除了市场行情，政策也在推动。
工信部等九部门已经发布了《黄金产业高质量发展实施方案（2025 — 2027 年）》，鼓励企业通过"一带一路"等融入全球黄金产业链。
破解黄金资源的"卡脖子"困境，已上升为国家战略。
从这个角度看，中企海外"抢矿"，是在响应国家战略。
这根源在于黄金的双重战略属性。
金融视角下，黄金是最终的"压舱石"，是唯一不需要信用背书的终极支付手段。
我国黄金储备为 2307.5 吨，占外汇储备的比重仅为 9.7%。
不仅明显低于全球 15% 的平均水平，更远低于美国、德国 80% 的水平。
各主要经济体黄金占外汇储备比重
黄金上游资源受制于人，我国金融安全存在隐患。
产业视角下，从芯片到航天，黄金因其导电性与抗腐蚀性，被视为"电子工业的粮食"。
一旦断供，中国制造将面临危机。
因此，防止黄金被"卡脖子"绝非危言耸听。
在全球资源竞争白热化与地缘政治日益复杂的双重夹击下，只有主动出击、深度融入全球资源治理，才能为筑牢安全底线。
中国企业出海抢矿，这是一道必答题。
● 参考资料：
1.《紫金、洛钼、江铜等超 660 亿海外买矿，金价新高下各家"豪赌"成败几何？》，公众号：公司风云
2.《金价破 4400 美元！中资矿企疯抢全球金矿，2025 收购版图大曝光》，公众号：厚德能源观察
3.《金价狂飙又下跌 , 国内矿企已投入 660 亿元买海外金矿》，蓝鲸新闻
4.《1.4 万亿的金矿，到底归谁？》，公众号：山中有觉
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